拥抱变化:私募股权需要新的支出分析

Adobe的股票

是时候让私募股权以不同的方式看待支出了。

尽管存在前所未有的不确定性，但2021年对私募股权投资来说是一个丰年。也就是说，今年已经看到了巨大的PE活动不仅仅是广泛宣传、高调的举动CD&R收购莫里森公司或贝恩资本和H&F收购AthenaHealth，举几个例子。在经历了2020年的超现实破坏之后，私募股权公司在整个2021年都出现了反弹，新的投资和融资急剧上升(目前全球干粉规模为2万亿美元)。充裕的资本和创纪录的低利率让新公司充满信心地进入市场，而精品银行每个季度都在不断增加投资组合。

然而，现在情况(再次)发生了变化。私人股本公司也有自己的工作要做。

我和Simfoni的支出自动化的首席执行官David Bush，将讨论私募股权面临的一些挑战，不断变化的私募股权格局，以及私募股权公司如何保持竞争力。我们谈到了通过采购来创造价值的新的、更统一的方法，不仅是为了节省传统的成本，而且是为了提高诸如环境社会治理(ESG)和供应商多样性等问题给他们的投资组合公司带来的估值。

私人股本行业发生的最大变化是什么?

大卫:最大的变化是，尽管资本高、利率低，投资却变得更贵了。这增加了通过观察支出习惯来实现回报最大化的压力，尤其是当投资组合公司不一定有令人印象深刻的收益时。有限合伙人投资的原因不仅仅是可观的收益;ESG、网络安全、地缘政治和其他“非金融”成功指标是投资组合公司、投资者以及他们的投资的主要因素。

杰森:为跨投资组合支出创造更多的经济优势，拨入投资将变得更加重要。例如，特定行业的私募股权公司可以利用购买力，特别是在面临短缺和供应链中断时。通过在投资组合中更专注和更小的方差，私募股权公司可以创造额外的价值，并从共享经验、供应商折扣和消除浪费等方面创造更多的节省机会。

大卫:随着越来越多的投资和越来越多的公司被添加到投资组合中，每个公司都有不同的跟踪支出数据的历史方法，所有这些都变得更具挑战性。大多数投资者都看到了不祥之兆:如果他们不能在交易后尽快处理好采购和支出数据，并在整个投资组合中统一数据，那么采购和支出数据将会非常混乱。因此，许多公司都在加速数字化转型和分析能力，以充分利用数据。

哪些类型的公司正在采用跨投资组合的支出分析技术?

杰森:进步的私募股权公司意识到，与供应商谈判一个“全面”的交易是不够的，并期望在整个投资组合中都能节省成本。如果你不能好好利用，再好的谈判价格也毫无价值。任何在私募股权领域有远见的人都知道，他们需要实时、自助的分析工具来查看自己的支出，跟踪已实现的储蓄，以确保价值正在实现。

大卫:我完全同意，尾巴花也是一样。通过自动化尾部支出，你获得了对它的控制，这是私募股权行业每个人真正想要的——确保谈判节省的资金实际上正在实现。例如，我们最近分析了一家拥有15家投资组合公司的公司的支出。目前还没有解决尾部消费的计划。他们只是想专注于传统的采购，或大规模的“战略性”支出。我们的分析表明，实施目录，并将谈判达成的交易纳入目录，有很大的节省机会。他们将节省超过10%的可寻址间接支出。这是100%的利润，而且在不增加额外成本的情况下对EBITDA有直接影响。

你在支出分析中看到的一些较新的用例是什么?

杰森:与我交谈过的大多数公司都将投资重点放在企业社会责任(CSR)价值观、ESG和供应商多样性上。不仅因为他们的投资者重视这类公司(我们看到越来越多的投资者重视这类公司，还因为这些战略举措表明了价值驱动、有弹性、运营良好的公司。一般来说，实现这些现代目标的公司都是这样，毫无疑问，它们在数字方面已经成熟。对整个投资组合的支出有一个整体的看法，以及由此产生的可操作的见解，我称之为“主动可见性”——比如能够发现浪费或失败的多样性努力，然后采取行动——如果没有支出分析技术，这是不可能的。

我最近做过《福布斯》上的一篇文章分析了公司估值与企业社会责任之间的关系。简单地说，这些数据不需要太多分析就能得出结论:与拥有相同价值观的公司做生意是一笔好生意。

大卫:从我的经验来看，风险并不在于大型供应商，而在于较小的供应商，因为它们大多不受管理。正是这些公司允许员工根据成本做出购买决定。他们不一定会调查供应链环节，这就产生了巨大的风险。许多表现最好的ESG供应商没有考虑到环境、社会和人为因素，因为买家要么不知道还有其他选择，要么没有时间做尽职调查，要么是受成本的限制。虽然每笔交易的价值很小，但数量加起来会产生重大的供应商成本风险。

支出分析在实际操作中是什么样子的?

大卫:首先，你实际上看到了你的采购和支出的每个功能是如何执行的。这种可见性可以让你制定真正明智的目标来改善它们。也就是说，一旦你的投资组合支出被组织和分类，你就可以设定基准并进行开发正确的你的组织的目标，都可以在微观或宏观尺度上解决。常见的功能是重新谈判合同、减少供应商或聚合购买力——所有这些都有直接的货币影响。然而，在一些“不寻常的可疑”领域，私募股权公司可以建议Portco采取更好的做法，以减少运营开销，例如技术的实施，甚至缩小技术规模。关键是拥有准确的数据，最好是通过交互式仪表板，并使用这些数据来推动明智的决策。例如，专注于办公用品还是你从未想过的东西(比如制服)更有价值?简单地说，更好的数据，更好的见解。

杰森:所以正确的。如果没有最新的高质量数据，这些决定可能会导致数百万美元的损失。别忘了，这些分析工具可以让你更深入、更快地进行尽职调查，正如我之前提到的，ESG和供应商多样性的可见性和报告。

结论

价值创造不仅仅是削减、削减、再削减。投资者把自己的个人价值观作为一项要求。我们再也听不到"我们是为了钱才这么做"了。现在变成了"我们共同生活在这个世界上"

换句话说，投资者希望支持那些能让世界变得更美好的引人入胜的故事和使命。

然而，想要远大，需要微观层面的洞察力。那些专注于精确采购和支出细节的私人股本公司——丰富和理解他们的投资组合支出数据，精确到一分钱——将达到新的高度，并超越其他同行。在不断增长、不断变化的私募股权领域，领先始于采用支出分析技术。

杰森·斯特恩(Jason Stern)是一位久经考验的企业家，在成功的科技初创企业中拥有20多年组建优秀团队的经验。他目前担任的首席执行官SimfoniAnalytics是采购分析和支出自动化的数字解决方案提供商。