Adobe的股票
为什么没有利润的收入增长不再是可以接受的。
对于我们这些了解通货膨胀的人——我相信是任何60岁以上的人——我们可能会想起我们的父母或祖父母从不扔掉任何东西的故事。我爸爸从不扔掉装饰圣诞树的金属箔，我妈妈从不扔掉铝箔。你永远不会忘记石油输出国组织(OPEC)上世纪70年代的汽油管道。
对我们大多数工作的人来说，我们生活在通货紧缩时期——过去40年。大卫·福斯特·华莱士(David Foster Wallace)的故事《这就是水》(This is Water)很适合今天的管理。这个故事讲的是两条小鱼游来游去，他们碰巧遇到一条大鱼游向相反的方向，那条大鱼朝他们点点头说:“早上好，孩子们。水怎么样?”两条小鱼向前游了一会儿，最后其中一条看着另一条问道:“水到底是什么东西?”
这就是我们今天的通货膨胀。什么是通货膨胀?CPI指标不就是为了支持央行官员的说法而被“构建”的现实，而不一定反映我们实际的所见所闻吗?通胀预期无法控制。在过去的40年里，我们经历了通货紧缩的压力(这可能与全球化有关，但还有很多因素)。
那么，对于主要销售某种形式的SaaS解决方案(帮助用户更好地购买和支付)或绑定全球网关、结算、api等支付解决方案的source-to-pay供应商来说，这一切与估值和盈利能力有什么关系呢?
没有一周的时间，S2P和支付公司的融资和估值都显得离谱。名单很长，从Billtrust或Payoneer这样的私募股权投资公司，到ipo，再到最近的后期融资，无所不包条纹提高．它还包括那些已经存在了十或二十多年、依赖收入增长数据的公司他们的关键指标(再次强调，我不是要批评任何人，但想想Bill.com，Tradeshift，Taulia等等)，但考虑到它们的隐私性质，它们要么不披露收入，要么自成立以来一直亏损。
看，我相信围绕通货膨胀的时代精神已经改变。如果你仔细观察的话，这种情况到处都在发生。
例如，我的一些联系人提到了下列增长:
- 瓦楞纸箱价格1月份上涨了9%，5月份还将上涨12%-14%。
- 自今年1月以来，高精度齿轮传动和钢铁价格上涨了30%至50%。
- 尽管原始设备制造商宣布了新的电动汽车项目，但中国的“现货”锂价格仍在持续上涨(注:电动汽车行业的大多数人认为锂资源充足——事实的确如此，但并非电动汽车电池所需的高级规格)。
- 所有的建筑用品都在涨价，从木材到石膏板。没有商品条款的建筑商将不得不支付上涨的价格。
这些只是例子的一小部分，但看政府统计数据只能告诉你这些数字是基于他们如何计算通胀的——相信我，很多人对此有意见。
但为什么这对SaaS公司很重要呢?
在一个通货膨胀的世界里，成本不再容易管理——劳动力、资本成本甚至材料成本。
如今，企业的资金成本几乎为零。只要有信用额度，处于有利信用地位的公司就能发展业务fleetor和企业B2B支付．我可以买公司来买增长。它创造了收入的增长，这是最流行的。
从历史上看，无利润的营收增长推动了市盈率。但在通货膨胀期间，一切都是徒劳的。成本上升，将价格上涨转嫁给客户变得更加困难，除非你是绝对必须拥有的，并拥有定价权——只要问问任何使用Adobe的创造性人员就知道了!
所有公司的情况都在改变吗?现在肯定发生了什么事。当然，10年期美国国债收益率显示出通胀预期。
随着投资界开始考虑这一切的意义，并意识到不是所有的事情都与收入增长有关，资本、投入和其他成本都在上升，我们应该开始考虑什么新的指标呢?
是，等等，利润吗?
大卫•古斯汀(David Gustin)经营着全球商业情报(Global Business Inte乐动体育下载链接lligence)，这是一家研究和咨询公司，专注于支付、贸易融资、贸易信贷和营运资本的交叉领域。可以通过dgustin (at) globalbanking.com联系到他。
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