如果你问人们更重要的是为企业,商业票据市场或供应链融资市场,大多数会犯错,说供应链融资相比,如果没有其他原因获得了这么多的媒体。
供应链金融(SCF)是一个相对较小的市场相比,它更多的短期流动性的表妹,商业票据(CP)。然而,自洽场市场正经历动荡时期,可能需要拯救与某种形式的担保。CP市场是非常重要的公司的流动性和冻结之前美联储1万亿美元的担保。从本质上讲,CP经纪自营商不会买纸,因为他们不确定公司能在90天内到期归还或者更少。美联储宣布了一项特殊的信贷安排购买企业从发行者,在公开市场上很难找到买家。
因此,留给我们的供应链金融市场,可以说有从500亿美元到750亿美元的未偿贷款相比,在任何时候为商业票据1万亿美元或更多。
有一些关于事件的场景:
首先,投资级公司正急于吸引了左轮手枪和增量贷款速度没有见过的。最近几周,投资级公司吸引了超过1430亿美元,而非投资级到560亿美元。公司继续努力提振流动性在冠状病毒危机,许多这些债务发行人提交给SEC的备案文件引用的冠状病毒,利用这些线的原因。
获得信贷设施由信贷质量下降
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第二,惠誉3月的一份报告中,累计两年美国杠杆期限贷款违约率和高收益债券预计在2020年和2021年的15%。惠誉国际评级(Fitch Ratings)团队由迈克尔•帕拉迪诺说“很多公司会违约,尤其是那些有大量的债务相对于他们的收入。杠杆贷款会特别严重,报告预测,与贷款违约在2020年和1200亿年的2021美元达到800亿美元,与2009年高位780亿美元。”
第三,美国国库券收益率首次成为负3月下旬,公园在美国债务成本的3个月首次变得消极。我认为这需要2年;花了6个月。
2020年3月25日
政府能做些什么呢?
早在2010年,进出口银行开发了一个自洽场担保计划,结合了传统的自洽场项目和进出口的保证。最初的程序是严格的,50%的供应商必须小企业被小企业管理局的指导方针。此外,应该有50%的美国出口应收账款要求的内容。同时,买方保证覆盖90%的责任。这真的是一个外向型的程序。
不幸的是,信贷质量严重下降,银行回避或退出的程序,考虑到自洽场是一个未提交的银行信贷安排。随着信贷质量下降和更多的公司正在下调,银行愿意承担这个风险是减少非常昂贵的资本费用为这些学分。一个人必须知道现在能做什么。
好消息是,进出口暂时修改2010项目,使之更广泛用于供应商如下:
- ”暂时“消除目标50%的小企业被小企业管理局的指导方针作为供应链中的供应商。这将允许进出口帮助美国出口商,供应链由供应商不大多是中小企业。
- 进出口将“暂时”让美国出口商直接销售到外国分支机构(即而不是直接独立的外国买家。公司间的交易之前被排除在外,但是现在允许)。
除了上面的点,银行有强烈建议增加进出口担保从90%降至100%。
这是足够的吗?
很难判断这是足够的,但美联储已经开发了一个新项目来支撑经济的字母汤:
- CPFF(商业票据融资机制)——购买商业票据的发行。
- PMCCF(一级市场企业信贷设施)——购买公司债券发行人。
- TALF(定期资产支持证券贷款工具)-资产支持证券的融资支持。
- SMCCF(二级市场企业信贷设施)——购买企业债券和债券etf在二级市场。
- MSBLP(大街商业贷款计划)——细节,但它会借钱给符合条件的中小企业,由小企业管理局补充工作。
来源:Bianco Resea乐动体育下载链接rch
上述担保应扩展到供应链金融,还是进出口银行的临时计划我们会看到吗?很难认为上述安排如何Treasury-Federal Reserve-Blackrock健康长期的场景。然而,如果任何贷款风险和坏账,最终出来美联储向国会提供的资金和纳税人将首当其冲。这个应该在国会的批准下,国会决定纳税人的钱是如何花的。
也许是时候现金流量表为行业协会应对政府的支持。现金流量表的问题之一是只有一个有限的数据量在市场上。虽然比过去更加透明,市场就相形见绌了,美联储目前支撑。缺乏数据和透明度可能防止从行业协会协调一致的反应。
有一件事是肯定的:信贷质量降级将会继续,这是对自洽场。
大卫·古斯汀运行全球商业情报研究和咨询实践关注的交点支付,贸易融资、贸易信贷和流动资金。乐动体育下载链接他可以达到dgustin (at) globalbanking.com。
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