新货币基金条例将影响短期贸易应收款

许多公司财务主管在短期国债、银行和货币基金等地方持有经营性现金，以提高流动性。根据美国投资公司协会(Investment Company Institute)的数据，公司财务主管和专业投资者拥有近9000亿美元的优质货币市场共同基金。这些基金持有短期公司债务资产，约占2.6万亿美元货币基金行业的35%。

2013年6月5日，证券交易委员会投票一致通过提出额外措施，改革货币市场基金的运作方式，使它们不那么容易受到可能损害投资者利益的挤兑的影响。投资于公司或市政债券的基金有两个主要变化:

1. 首先，基金必须按市值计算优质机构货币市场基金的资产净值(NAV)，从本质上讲，不再有会计神话，即基金总是价值1美元，但根据所拥有的基础投资的价值浮动。
2. 其次，基金将被允许限制撤资，并向投资者收取赎回股票的费用，从本质上讲，不再是100%的流动性。

那么，这一切对公司财务主管意味着什么呢?

这些改革将对企业财务主管的投资方式产生重大影响。是的剧烈。净资产价值会计神话将很快结束。机构货币基金应该一直被要求使用基于市场的因素对其投资组合证券进行估值，并根据浮动资产净值出售和赎回股票。

虽然没有人愿意一觉醒来发现自己的货币基金只值98.97美元，而不是现在可能的100美元。基金不能再使用会计估值来维持1美元不变的股价。

美国的改革方案将于2016年10月14日生效。在欧洲，欧洲议会批准了一项法律，该法律将改革欧洲货币市场基金，保留固定资产净值基金，但会有严格的限制。这项立法还没有敲定，但已经向前迈出了一大步。

这改变了企业财务主管对经营性现金的短期投资游戏。资金是否仍然合适?财务主管是否应该修改他们的规则，投资于其他资产，比如贸易应收账款?如何?

我一直在从多个角度研究这个问题——资产发起人、资产管理公司、机构投资者等等。我可以这么说，当真正发生变化时，我相信更多投资者将寻求短期贸易融资资产作为替代选择——收益率要高得多，尽管流动性没有那么高，但这些资产通常在90天内到期。

至于资产管理公司，他们将更专注于开发包括贸易应收款在内的产品。

请与我联络dgustin@tradefinancingmatters.com如果你想进一步讨论的话。