金发姑娘，资本结构和供应链金融

”啊。这粥刚刚好”。

——选自《金发姑娘和三只熊》

“金发姑娘原则”是根据儿童故事《三只熊》(The Three Bears)来命名的，在这个故事中，为了找到煮粥的合适温度，需要进行一些采样。

那么，如果你是当今中等市场的财务主管，需要在流动性、资金获取(如果是评级，则是质量评级)和确保适当数量的现金之间取得平衡，你如何确保粥的份量刚刚好呢?

大多数中间市场公司现金并不充裕。事实上，在考虑资本结构时，有许多事情让首席财务官/财务主管夜不能寐。

• 首先，如果你是一家被评级的公司，你要确保你能在自己的评级与过度杠杆化之间取得平衡，并冒着信用审查和降级的风险。
• 其次，你希望保持足够的流动性，以满足意外的现金需求。
• 第三，你不想持有太多现金，否则股东会要求你返还资本。老话说得好:“如果你没有更好的，就给我们吧。”
• 最后，你不希望杠杆率过低，否则企业掠夺者会迫使你承担更多债务。

由于无法提高你的信用评级，大多数中等市场的公司都没有，公司需要前所未有地关注流动性，尤其是在经济衰退即将来临的情况下。拥有流动性或获得银行信贷额度当然有助于吸收冲击(例如，比预期更快的衰退等)，但过多的流动性闲置可能代价高昂，并引发过度杠杆化的真正担忧。

虽然第三方供应链金融解决方案可以为您的供应商生态系统提供可靠的流动资金来源，而不必增加您的信用额度，但它往往侧重于最大的供应商。

对于拥有过剩投资现金的公司来说，另一个解决方案是提前向供应商付款。但持有太多未动用的现金，并将其提前支付给供应商，可能不符合股东的最佳利益。这听起来可能有点矛盾(嘿，我们在早期薪酬折扣中获得了18%的年利率)，但提前支付可能会让股东质疑你的采购团队的能力，并怀疑是否有更好的现金用途。

虽然基于卡的解决方案可能很有吸引力，无论是作为一种将供应商从支票转换为电子提前支付的方式，还是作为回扣费用的来源，但采用这种解决方案的供应商比例往往很小。

此外，由于银行的资金成本和KYC成本降低了中间市场的吸引力，银行供应链金融解决方案往往只提供给大型企业。

任何中间市场公司工具箱中的一个关键组件都应该是早期支付解决方案，通过单一、统一的平台提供以下内容:

• 动态折扣，使他们能够使用盈余现金，如果他们这样选择。
• 数字供应链金融为所有供应商提供提前付款的能力，并为公司提供延长条款的选项。

资产负债表优化始终是一个艰难的平衡行为，特别是在当今世界的零利率政策，中央银行干预等。但供应链金融可以提供可扩展的工具，成为解决方案的重要组成部分。但这实际上涉及到一个更大的问题，即公司应该如何处理支付协调、期限延长、供应链金融项目以及其他早期支付技术(如动态折扣)。

• 你是想让所有10,000家供应商都采用一些早期支付技术，还是只是大型供应商的一小部分?
• 营运资金和付款是否应该被排除在买方-供应商谈判过程中，及时向供应商付款?
• 你是在寻找一个非银行(较少的合规问题)，还是你需要满足你的关系银行?

没有简单的答案。但在保持简单的理念下，我们可以看到供应链金融确实为双方提供了流动资金效益。

David Gustin从事研究和咨询业乐动体育下载链接务，主要帮助金融机构、供应商和企业了解贸易信贷、支付和金融供应链的交叉。这篇文章是这是大卫在接口金融集团(The Interface Financial Group)做一个特殊项目时写的。可以通过dgustin (at) globalbanking.com联系到他